Manuale tecnico

Ogni strumento dell'applicazione, cosa mostra, da dove prende i dati e come si legge. Per le idee di fondo (max pain, fair value, GEX, gamma flip) leggi prima Il metodo. Aggiornato: settembre 2026.

1. Accesso e account

L'applicazione vive su app.optionstreams.com e funziona in qualsiasi browser recente, su Mac, PC e tablet; non c'è nulla da installare. Si crea un account con email e password, dal profilo si avvia quando si vuole la prova gratuita di 3 giorni senza carta, e alla fine della prova si sceglie il piano mensile o annuale (pagamento su Stripe con carta, PayPal o Link).

Account: Profilo e dati di fatturazione (ragione sociale e partita IVA finiscono sulle fatture), stato dell'abbonamento con data di rinnovo, storico dei pagamenti con PDF delle fatture, portale per cambiare carta, passare da mensile ad annuale o disdire, cambio password, uscita da tutti i dispositivi, download di tutti i propri dati e cancellazione dell'account.
Passa a Pro: Compare nell'intestazione per chi non ha un abbonamento in corso e porta ai piani.
Il metodo / Manuale: Questa documentazione, raggiungibile anche dall'interno dell'applicazione, con l'intestazione dell'utente collegato.

2. Intestazione dell'applicazione

Selettore DAX / S&P 500: Cambia tutto insieme: catena, quotazione, candele, livelli, moltiplicatore (5 € per punto sul DAX, 100 $ sull'S&P), valuta, passo degli strike (50 e 5) e strategie salvate. Le gambe in lavorazione restano separate per indice.
Quotazione live: Prezzo dell'indice aggiornato ogni 10 secondi, con variazione dal close precedente e fonte (Xetra o un'indicazione OTC fuori orario per il DAX; S&P Indices per l'S&P 500). Tutta la catena viene riprezzata a ogni aggiornamento.
Catena del: La giornata di dati su cui si lavora. Di norma l'ultima disponibile; il menu permette di tornare a una giornata precedente in archivio (fino a 25) per vedere come erano posizionamento e livelli. Per il DAX è il settlement Eurex della sera prima; per l'S&P l'istantanea CBOE più recente (ritardata di 15 minuti).
Strategie / Mercato: Le due viste principali; quella attiva ha il contorno rosso.
aggiorna spot: Attiva o ferma l'aggiornamento automatico della quotazione. Con lo spot fermo, i prezzi teorici restano quelli dell'ultimo aggiornamento.
spot manuale: Scrivi un livello dell'indice e tutta la catena, i teorici e il grafico si ricalcolano su quel valore: serve a rispondere a "cosa succede se l'indice va a X". Svuota il campo per tornare al prezzo live.
ricarica dati: Ricarica la catena e le strategie salvate dal server, e per l'S&P forza lo scarico di una nuova istantanea.

3. Vista Strategie

È il simulatore: a sinistra la catena della scadenza scelta, a destra la strategia con la tabella delle gambe, il riepilogo, il grafico di profitto e perdita e la matrice giorno per giorno.

3.1 Catena

Scadenza: Menu con tutte le scadenze aperte, con data, tipo (settimanale o mensile) e giorni mancanti. Sull'S&P le scadenze sono giornaliere.
greche: Aggiunge alle colonne di base anche gamma, vega e theta per strike.
+ compra / − vendi: Decide il segno della gamba che aggiungi cliccando un prezzo. Tenendo premuto alt mentre clicchi, il segno si inverte.

Colonne, simmetriche per call (a sinistra) e put (a destra) intorno allo strike centrale:

Colonna	Significato
OI	Open interest, cioè contratti aperti su quello strike. La barra accanto al numero ne mostra il peso relativo; le celle più grandi del 25% del massimo sono evidenziate: sono i "muri".
ΔOI	Variazione dell'open interest rispetto alla giornata precedente in archivio, verde se in aumento, rosso se in calo, un punto se invariata.
IV	Volatilità implicita dello strike, ricavata dal prezzo di settlement (DAX) o dal mid denaro-lettera (S&P) e riancorata al prezzo attuale dell'indice tramite lo smile.
δ, γ, vega, θ	Greche per contratto rispetto allo spot: delta (variazione di prezzo per +1 punto di indice), gamma (variazione del delta per +1 punto), vega (per +1 punto di volatilità), theta (decadimento per un giorno di calendario).
teo	Prezzo teorico dell'opzione al prezzo attuale dell'indice, in punti. È il valore che clicchi per aggiungere la gamba.

La riga evidenziata è lo strike ATM, il più vicino al forward. La tabella scorre automaticamente su di esso a ogni cambio di scadenza.

3.2 Livelli della scadenza

Sopra la catena, una fila di chip riassume la scadenza sull'open interest del giorno:

Chip	Cosa indica
forward	Prezzo a termine dell'indice alla scadenza, ricavato dalla parità call-put dei settlement (media dei cinque strike con call e put più vicine).
IV ATM	Volatilità implicita allo strike a termine, letta dallo smile.
1σ	Movimento atteso di una deviazione standard fino alla scadenza: forward × IV ATM × √tempo. Il mercato "si aspetta" di restare entro ±1σ circa 2 volte su 3.
max pain	Strike al quale il valore complessivo delle opzioni a scadenza è minimo per chi le ha comprate (e massimo per chi le ha vendute).
fair value	Prezzo in cui la cumulata delle call sotto e quella delle put sopra si bilanciano (metodo delle cumulate).
gamma flip	Prezzo in cui il GEX della scadenza cambia segno.
P/C	Rapporto fra open interest put e call della scadenza.
put40 / call40	Livelli sotto cui sta il 40% dell'open interest put e sopra cui sta il 40% delle call: bordi "morbidi" dell'area più presidiata.
muri call / muri put	I tre strike con più open interest sopra il forward (call) e sotto (put).

3.3 Costruire la strategia

Clic sul prezzo teorico: Aggiunge una gamba con quello strike, quella scadenza, quel tipo e il segno del selettore. Il prezzo d'ingresso viene fissato al teorico di quel momento e resta bloccato, così il P&L misura davvero la posizione.
Preset: Costruzioni pronte sulla scadenza selezionata (e sulla successiva per i calendar), con strike scelti a ±1σ dal forward: double calendar (vende put e call a ±1σ sulla scadenza corta, compra gli stessi strike sulla successiva), calendar (vende la call ATM corta, compra la lunga), verticale (compra la call ATM, vende la call a +1σ), iron condor (vende put a −1σ e call a +1σ, compra le ali a ±2σ), butterfly (compra call a −1σ, vende due call ATM, compra call a +1σ), strangle (vende put a −1σ e call a +1σ), straddle (vende put e call ATM). Dopo il preset gli strike si aggiustano nella tabella.
Tabella gambe: Ogni campo è modificabile: quantità (negativa per le vendite), scadenza, tipo (C, P o F per un future sull'indice), strike, prezzo d'ingresso. Le colonne teorico, IV, greche e P&L si ricalcolano da sole; le greche sono già moltiplicate per quantità e moltiplicatore.
ingressi al mercato: Riallinea tutti i prezzi d'ingresso ai teorici attuali, come se aprissi la posizione adesso. Scrivendo a mano nella colonna "ingresso" inserisci il prezzo davvero eseguito.
salvate / salva / elimina / svuota: Le strategie si salvano per nome sul tuo account, separate per indice, e si ricaricano da qualsiasi dispositivo.

3.4 Riepilogo

Voce	Significato
debito / credito	Quanto paghi o incassi ad aprire la posizione, in valuta, e sotto in punti.
P&L ora	Profitto o perdita al prezzo attuale, rispetto ai prezzi d'ingresso.
P&L al giorno N	Lo stesso, proiettato al giorno scelto con il cursore del grafico, a prezzo invariato.
delta, gamma, vega, theta	Greche complessive della posizione al giorno selezionato, in valuta: delta per +1 punto di indice, vega per +1 punto di volatilità, theta per un giorno.
max profitto / max perdita	Estremi della curva a scadenza corta dentro l'ampiezza di prezzo mostrata. Con gambe lunghe oltre la scadenza corta il valore è stimato riprezzando le gambe residue.
breakeven a scadenza	Livelli dell'indice in cui la curva a scadenza corta attraversa lo zero.

3.5 Grafico di P&L

Profitto e perdita in funzione del prezzo dell'indice, a più date.

Elemento	Significato
curva blu	Valore della posizione adesso.
curva bianca	Valore alla scadenza della gamba più vicina ("scadenza corta"): è la curva su cui si leggono breakeven, massimo profitto e massima perdita.
curva gialla	Il giorno scelto con il cursore giorno.
curve azzurre sottili	I giorni intermedi, equidistanti fra oggi e la scadenza corta (spunta curve giornaliere per mostrarle o nasconderle).
verticali tratteggiate	Max pain (viola), fair value (azzurro), gamma flip (arancio) della scadenza corta; la verticale blu piena è il prezzo attuale; quelle sottili gli strike delle gambe.

giorno: Sposta la curva gialla e i valori "al giorno N" del riepilogo fra oggi e la scadenza corta. Le date sono di calendario e tengono conto dell'ora esatta del fixing.
IV: Sposta tutta la superficie di volatilità di ±N punti: serve a vedere cosa fa la posizione se la volatilità sale o scende.
ampiezza: Larghezza dell'asse dei prezzi, da ±2% a ±14% intorno allo spot.
sticky strike: Di norma lo smile "si muove" con il prezzo (sticky moneyness: uno strike che diventa più OTM prende la IV di uno strike più OTM). Con questa spunta ogni strike conserva la propria IV anche se l'indice si muove (sticky strike). Cambia i prezzi teorici a spot diverso da quello attuale.

Passando il mouse sul grafico leggi il P&L di ogni curva al livello di indice puntato.

3.6 P&L giorno per giorno

Tabella con il P&L in valuta per ogni combinazione di livello dell'indice (righe, a passi di 100 punti sul DAX e 25 sull'S&P, intorno allo spot) e data (colonne, otto date da oggi alla scadenza corta). La riga con il bordo blu è il livello attuale. È la versione numerica del grafico, comoda per leggere i valori esatti.

4. Vista Mercato

Il quadro d'insieme: candele orarie dell'indice con le scadenze future proiettate in avanti e i livelli dell'open interest disegnati sul prezzo, il pannello del GEX aggregato, e sotto le tabelle delle scadenze, dei flussi di open interest e del backtest.

4.1 Controlli

storico: Quanti giorni di candele mostrare a sinistra (2, 5, 10 o 20).
orizzonte: Fin dove spingersi nel futuro (2 settimane, 1 mese, 45 giorni, 3 mesi). Decide quali scadenze compaiono, su quali si calcolano GEX aggregato, flip aggregato, barre per strike e flussi.
max pain / gamma flip / fair value: Accendono e spengono i tre livelli su ogni verticale di scadenza.
valori: Mostra o nasconde i riquadri con il numero, lasciando i soli trattini.
collega i livelli: Traccia le spezzate tratteggiate che uniscono lo stesso livello fra scadenze successive, ciascuna nel colore del livello: si vede se il baricentro sale o scende avanzando nel tempo.
flip aggregato: Linea orizzontale rosa del prezzo in cui il GEX di tutte le scadenze entro l'orizzonte cambia segno, con l'area sottostante leggermente ombreggiata in rosso (regime "acceleratore").
GEX sul grafico: Barre orizzontali del GEX per strike, call wall e put wall, rombi dei flussi (vedi 4.2).
scadenze giornaliere: Solo S&P 500: di norma sul grafico vanno i venerdì e le mensili; con la spunta compaiono anche lunedì, martedì, mercoledì e giovedì.
aggiorna: Forza lo scarico delle candele e il ricalcolo di GEX e flussi.

Le sezioni Flussi OI e Backtest si chiudono e riaprono cliccando sul titolo, per lasciare più spazio al grafico; la scelta viene ricordata.

4.2 Grafico prezzo e scadenze

Il grafico ha due zone. A sinistra il passato, una candela per ogni ora di contrattazione (verde se chiude sopra l'apertura, rossa sotto), con i separatori di giornata. A destra della linea grigia dell'"adesso" c'è il futuro, in scala lineare sui giorni di calendario.

Elemento	Significato
verticale gialla	Scadenza settimanale, con la data in alto e i giorni mancanti in basso.
verticale rossa, più spessa	Scadenza mensile (terzo venerdì).
riquadri sulla verticale	Max pain (viola), gamma flip (arancio), fair value (azzurro) di quella scadenza, all'altezza del prezzo. Se due sono troppo vicini si sfalsano e una linea sottile li ricollega al punto giusto.
linea blu tratteggiata	Prezzo attuale, con il valore sull'asse destro.
linea rosa tratteggiata	Flip aggregato; sotto, l'area ombreggiata segnala il regime in cui i dealer amplificano i movimenti.
barre orizzontali	GEX per strike aggregato sulle scadenze entro l'orizzonte, ancorato all'asse destro: verde se positivo (dominano le call, freno), rosso se negativo (dominano le put, acceleratore); la lunghezza è proporzionale al valore. Per leggibilità sono disegnate solo entro il 12% dallo spot.
call wall / put wall	Strike con il GEX positivo più grande e strike con il GEX negativo più grande, con linea punteggiata e cartellino (strike e valore in milioni). Se il muro è fuori dalla scala compare un cartellino con la freccia al bordo.
rombo arancio / rombo ciano	All'estremità di una barra: sullo strike ci sono stati ieri acquisti in apertura (arancio, dealer gamma corto) o vendite in apertura (ciano, dealer gamma lungo). Vedi 4.5.

Mouse. Su una candela leggi apertura, massimo, minimo e chiusura. Su una verticale leggi tipo, giorni, open interest e i tre livelli. Su una barra leggi strike, GEX netto, la parte call e la parte put con i rispettivi open interest, la variazione di OI e le letture dei flussi. La legenda sotto il grafico riporta le fonti, il GEX netto allo spot con l'orizzonte usato e i due muri.

4.3 Pannello GEX aggregato

A destra del grafico. Le barre mostrano il GEX totale di tutte le scadenze entro l'orizzonte ricalcolato a diversi livelli ipotetici del prezzo (dall'8% sotto all'8% sopra): rosse dove è negativo, verdi dove è positivo. La linea blu è il prezzo attuale, la rosa tratteggiata il flip aggregato.

Indicatore	Significato
GEX allo spot	Valore netto al prezzo attuale, in milioni di valuta per un movimento dell'1%. Coincide con il totale indicato nella legenda del grafico.
flip aggregato	Prezzo in cui il profilo cambia segno (se lo attraversa più volte, il passaggio più vicino allo spot).
distanza	Punti fra flip e prezzo: positiva se il flip è sopra (siamo in zona negativa), negativa se è sotto.
contributi	Le quattro scadenze che pesano di più sul GEX allo spot, con il segno (M = mensile, W = settimanale).
frase di regime	"gamma corto" o "gamma lungo", con la lettura operativa.

4.4 Tabella delle scadenze

Colonna	Significato
scadenza, tipo, giorni	Data, settimanale o mensile, giorni di calendario al fixing (con decimali).
OI	Open interest totale della scadenza, call più put.
forward	Prezzo a termine alla scadenza sul prezzo attuale.
IV ATM	Volatilità implicita a termine.
GEX	GEX netto della sola scadenza al prezzo attuale, in milioni.
max pain, gamma flip, fair value	I tre livelli.
scarto MP-spot	Distanza in punti fra max pain e prezzo attuale: quanto è "teso l'elastico".

4.5 Flussi OI

Variazioni di open interest dalla giornata precedente in archivio, strike per strike e per lato, con una lettura di chi sta aprendo o chiudendo. La lettura confronta la variazione dell'OI con quella della volatilità implicita dello strike, al netto della variazione della IV ATM della scadenza: chi compra spinge la IV su, chi vende la spinge giù.

OI	IV relativa	Lettura	Dealer
sale	sale	acquisti in apertura	gamma corto (acceleratore)
sale	scende	vendite in apertura	gamma lungo (freno)
scende	scende	chiusura di posizioni lunghe	—
scende	sale	ricopertura di posizioni corte	—

Se la IV si muove meno di 0,25 punti la lettura è "lato incerto". Sono considerate solo variazioni di almeno 100 contratti sul DAX (500 sull'S&P) e di almeno il 3% dell'open interest dello strike. Colonne: scadenza, strike, lato, OI, ΔOI, ΔIV relativa in punti di volatilità, lettura, posizione stimata dei dealer, e GEX del flusso, cioè quanto i soli contratti aperti ieri aggiungono o tolgono al GEX con il segno stimato. L'intestazione riassume la giornata: variazione totale di call e put e contratti letti come acquisti o vendite. Il calcolo del GEX principale resta con la convenzione standard; i flussi sono un'informazione in più.

4.6 Backtest scadenze

Solo DAX. Per ogni scadenza già passata confronta i livelli che l'app indicava l'ultimo giorno prima del regolamento con il regolamento effettivo (fixing delle 13:00, stimato dai tick di mercato).

Colonna	Significato
forward, max pain, fair value	I valori dell'ultima giornata disponibile prima della scadenza.
regolamento	Livello di regolamento osservato (o il motivo per cui non è stato possibile stimarlo).
err MP, err FV, err fwd	Scarto in punti fra ciascun livello e il regolamento: positivo se il regolamento è sopra il livello.

L'intestazione riporta l'errore assoluto medio dei tre riferimenti. Con poche scadenze il campione è troppo piccolo per trarre conclusioni; il backtest si allunga da solo ogni settimana.

5. Dati, fonti e orari

Dato	DAX	S&P 500
Catena: open interest, settlement o prezzi per strike	Statistiche Eurex di fine giornata (ODAX): sempre la chiusura precedente, scaricate al mattino	Catena CBOE ritardata di 15 minuti (SPX e SPXW, mid denaro-lettera, OI e volumi), rinnovata ogni 15 minuti mentre l'app è aperta
Prezzo live	onvista: Xetra in orario, indicazioni OTC fuori orario	onvista: S&P Indices e indicazioni
Candele orarie	Tick Xetra aggregati, 9:00-17:30	Tick S&P Indices, 15:30-22:00 ora italiana
Regolamento	Fixing delle 13:00 del giorno di scadenza	Mensili SPX in apertura (9:30 New York), settimanali SPXW in chiusura (16:00 New York)
Scadenze	Settimanali il venerdì, mensili il terzo venerdì	Tutti i giorni; SPX e SPXW del terzo venerdì sono sommate in un'unica scadenza mensile
Storico in archivio	Si accumula giorno dopo giorno (Eurex non fornisce il passato)	Dal primo scarico, un'istantanea per giornata

Eurex non pubblica quotazioni intraday su canali gratuiti: open interest e settlement del DAX sono quelli della sera prima. L'app prende lo smile di volatilità della sera prima, lo riancora al prezzo attuale e riprezza tutta la catena in tempo reale. Per le opzioni che stai davvero trattando, scrivi il prezzo reale nella colonna "ingresso".

6. Formule e convenzioni

Modello: Black-76 sul forward. Forward F = S · e^rT con tasso fisso al 2% e T calcolato fino all'ora esatta del fixing. Per il DAX il tasso viene affinato con quello implicito nella parità call-put dei settlement, se ragionevole.
Volatilità implicita: Inversione numerica di Black-76 per ogni strike e lato. Lo smile della scadenza usa il lato OTM (call sopra il forward, put sotto) e viene interpolato per moneyness (default) o per strike (sticky strike).
Greche: Analitiche rispetto allo spot, per contratto; nella tabella gambe e nel riepilogo sono moltiplicate per quantità e moltiplicatore. Theta per differenza finita di un giorno.
Max pain: Strike che minimizza la somma dei valori intrinseci a scadenza di tutte le opzioni aperte, pesati per open interest.
Fair value: Prezzo in cui la percentuale cumulata di open interest call al di sotto eguaglia quella delle put al di sopra.
GEX per strike: gamma × open interest × moltiplicatore × S² × 1%, in valuta per un movimento dell'1% dell'indice; call con segno positivo, put negativo (convenzione "dealer lunghi di call e corti di put"). Il GEX di una scadenza è la somma degli strike; quello aggregato somma le scadenze entro l'orizzonte, valutate al tempo attuale.
Gamma flip: Prezzo in cui il GEX, ricalcolato su una griglia di prezzi ipotetici (smile sticky moneyness), cambia segno; interpolato fra i due punti adiacenti.
1σ: F × IV ATM × √T.
Flussi: ΔOI per strike e lato fra due giornate in archivio; ΔIV relativa = (IV oggi − IV ieri) − (IV ATM oggi − IV ATM ieri).
Cosa non è usato: Volume, spread denaro-lettera, greche fornite dalla borsa, direzione degli scambi: il segno del GEX è una convenzione, non un'osservazione. Vale per tutti i fornitori che lavorano sull'open interest pubblico.

7. Problemi comuni

La quotazione dice "feed non raggiungibile": La fonte del prezzo live non risponde; l'app usa il close della catena. Riprova con "ricarica dati" o attendi: il tentativo si ripete da solo.
Il prezzo non si muove: Controlla che "aggiorna spot" sia attivo e che "spot manuale" sia vuoto. Fuori orario il DAX segue un'indicazione OTC che si muove meno.
Mancano candele recenti: Premi "aggiorna" nella vista Mercato: lo scarico avviene a finestre e può richiedere qualche secondo; la scritta accanto al pulsante mostra lo stato.
Una gamba è sparita: Le gambe su scadenze ormai passate vengono rimosse all'apertura.
I livelli sono cambiati rispetto a ieri sera: La catena si aggiorna ogni mattina con i dati di fine giornata: max pain, fair value, flip e muri si spostano con il nuovo open interest. Il menu "catena del" permette di rivedere la giornata precedente.
S&P 500: il grafico è affollato: Togli "scadenze giornaliere" per vedere solo venerdì e mensili, o riduci l'orizzonte.

8. Avvertenza

OptionStreams è uno strumento di studio dei mercati. I livelli sono riferimenti statistici calcolati su dati pubblici, non previsioni; il mercato può ignorarli. Nulla di ciò che l'applicazione mostra è consulenza finanziaria o un servizio di investimento. Ogni decisione operativa è tua e sotto la tua esclusiva responsabilità: leggi l'Avvertenza sui rischi.

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